中国新股民实战操作大全-第7章
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简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数， 从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元， 这时平均数就不是按上面计算得出的20元， 而是（10＋16＋24＋10）/4＝15（元）。这就是说，由于D股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元（这还未考虑其他影响股价变动的因素），显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。
（2）修正的股价平均数
修正的股价平均数有两种：
①除数修正法
又称道式修正法。 这是美国道·琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股价平均数的连续性和可比性。
具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股介平均数。即：
新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数
修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数
在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：
新的除数＝（10＋16＋24＋10）/20＝3，将新的除数代入下列式中，则：
修正的股价平均数＝（10＋16＋24＋10）/3＝20（元）。得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。
②股价修正法
股价修正法就是将股票分割，等变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500 种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。
（3）加权股价平均数
加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数（Q） 可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。
2。 股票指数的计算
股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标，通常是将报告期的股票价格与基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。
股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。
（1）相对法
相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数，再加总求总的算术平均数。其计算公式为： 股票指数＝n个样本股票指数之和/n。 英国的《经济学家》普通股票指数就使用这种计算法。
（2）综合法
综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即： 股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和， 代入数字得： 股价指数＝（8＋12＋14＋18）/（5＋8＋ 10 ＋ 15） ＝ 52/38＝。 即报告期的股价比基期上升了。 从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。
2中国证券市场概述（3）
（3）加权法
加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数（或发行量）为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数（或发行量）为权数的指数称为派许指数。 拉斯拜尔指数偏重基期成交股数（或发行量），而派许指数则偏重报告期的成交股数（或发行量）。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。
上证综合指数
1。 什么是上证指数
“上证指数”全称“上海证券交易所综合股票指数”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。
上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证指数以“点”为单位，基日定为1990年12月19日；基日提数定为100点。
随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数，以反映不同行业股票的各自走势。
至此，上证指数已发展成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列。
2。 计算公式
上证指数是一个以派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。
报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100
市价总值=∑（市价×发行股数）
其中，基日采样股的市价总值亦称为除数。
3。 修正方法
当市价总值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维持指数的连续性。修正公式如下：
修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数。由此得到修正后的连续性，并据此计算以后的指数。
当股票分红派息时，指数不予修正，任其自然回落。
根据上海股市的实际情况，如遇下列情况之一，需作修正：
① 新股上市；
② 股票摘牌；
③ 股本数量变动（送股、配股、减资等）；
④ 股票撤权（暂时不计入指数）、复权（重新计入指数）；
⑤ 汇率变动 。
新股上市：新股上市第二天计入指数。即当天不计入指数，而于当日收盘后修正指数。修正方法为：
当日的市价总值/原除数=当日的市价总值＋新股的发行股数×当日收盘价/修正后的除数
除权：在股票的除权交易日开盘前修正指数：
前日的市价总值/原除数=［前日的市价总值＋除权股票的发行股数×（除权报价…前日收盘价）］/修正后的除数
撤权：在含转配的股票除权基准日，在指数的样本股票中将该股票剔除。
复权：在撤权股票的配股部分上市流通后第十一个交易日起，再纳入指数的计算范围。
4。 指数的发布
上证指数目前为实时逐笔计算，即每有一笔新的成交，就重新计算一次指数。其中采样股的计算价位（X）根据以下原则确定：
① 若当日没有成交，则X=前日收盘价
② 若当日有成交，则X=最新成交价
上证指数每天以各种传播方式向国内、国际广泛发布。
深证综合指数
深证综合指数是深圳证券交易所从1991年4月3日开始编制并公开发表的一种股票指数。该指数规定1991年4月3日为基期，基期指数为100点。综合指数以所有在深圳证交所上市的所有股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。其基本计算公式为：
即日综合指数=（即日指数股总市值/基日指数股总市值×基日指数）
2中国证券市场概述（4）
每当发行新股上市时，从第二天纳入成分股计算，这时上式中的分母下式调整。
新股票上市后“基日成分股总市值”=原来的基日成分股总市值＋新股发行数量×上市第一天收盘价
当某一成分股暂停买卖时，将其暂时剔除于指数计算外，若有成分股在交易其间突然停牌，将取其最近成交价计算即时指数，直到收市后再作必要的调整。对于除权除息，由于保持总市值不变，因而指数保持不变。深证指数因编制采用的是先进的加权指数法，且抽样广泛，代表性强，不仅具有长期可比性，而且能正确反映股价运动的总趋向。
深证成分指数
深圳成分指数是选取深圳证券交易所上市的有代表性的40只股票进行编制，从1995年5月1日起计算，基数为1000点。
成分股指数类的指数股（即成分股）是从上市公司中挑选出来的40家成分股。成分股中A股和B股全部用于计算深证成分指数，其中的A股用于计算成分A股指数，B股用于计算成分B股指数。成分股按其行业归类，其A股用于计算行业分类指数。
为保证成分股样本的客观性和公正性，成分股不搞终身制。深交所定期考察成分股的代表性，及时更换代表性降低的公司，选入更有代表性的公司。当然，变动不会太频繁，考察时间为每年的一、五、九月。
根据调整成分股的基本原则，参照国际惯例，深交所制定了科学的标准和分步骤选取成分股样本的方法。即先根据初选标准从所有上市公司中确定入围公司，再从入围公司中确定入选的成分股样本。
1． 确定入围公司
确定入围公司的标准包括上市时间、市场规模、流动性三方面的要求：
① 有一定的上市交易日期，一般应当在3个月以上；
② 有一定的上市规模。将上市公司的流通市值占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序排列并累加，入围公司居于90％之列；
③ 有一定的市场流动性。将上市公司的成交金额占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序排列并累加，入围公司居于90％之列。
2．确定成分股样本
根据以上标准确定入围公司后，再结合以下各项因素确定入选的成分股样本：
① 公司的流通市值及成交额；
② 公司的行业代表性及其成长性；
③ 公司的财务状况和经营业绩（考察过去三年）；
④ 公司两年内的规范运作情况。
对以上各项因素赋予科学的权重，进行量化，就选择出了各行业的成分股样本。
成分指数是根据科学客观的选样方法挑选出的样本股形成的指数，所以能更准确地认识和评价市场。而综合指数包含了市场上所有的股票，在反映市场状况上就存在不少缺陷。
上证50指数和上证180指数
1。 上证50指数
由上海证券交易所编制，于2004年1月2日正式发布。指数简称为上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日，基点为1000点。
上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。
上证50指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。其计算公式为：
报告期指数 = 报告期成分股的调整市值 / 基 期 × 1000
其中，调整市值 = ∑（市价×调整股数）。调整股本数采用分级靠档的方法对成分股股本进行调整。
2。 上证180指数
上海证券交易所正式对外发布的上证180指数，是用以取代原来的上证30指数。新编制的上证180指数的样本数量扩大到180家，入选的个股均是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票。该指数不仅在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破�
