迷失的盛宴:中国保险产业1919-2009-第44章
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同在2005年，先于中再寿险，人保资产提前换将。这一年5月16日，原泰康人寿保险公司执行副总裁任道德空降上海，出任人保资产管理有限公司党委书记、总裁。
事发突然。甚至半个月前，4月29日，任道德仍然以泰康人寿执行副总裁的身份出席泰康人寿在北京举办的泰康“爱家之约”升级新闻发布会。当时，任除了担任泰康人寿执行副总裁外，还兼任投资委员会副主任委员，对泰康的投资享有重要的话语权。
任道德受命于危难。
业内普遍认为，任道德的受命和人保前一年尴尬的投资收益，以及国债托管失陷汉唐证券有关。不带一兵一卒的任道德，很快稳住了人保资产当时已经涣散的人心。之前的3月份，人保资产8个部门中有5个部门的负责人在一个月左右的时间内先后挂冠而去。（4）
这次人事调整的前一个月，人保资产原副总裁宋福兴更早一步离开上海，返回北京。此时人保资产可以说是半个公司已经人去楼空。
富于魅力的任道德在短时间中止住了下滑的势头，不仅如此，利用2006年和2007年的有利时机，任道德帮助人保资产赚进大把真金白银。截至2007年6月底，人保资产受托资产约600亿元，上半年投资收益超过9％，高于行业平均5。8％的水平，已经进入保险业内前三位。在人保资产2007年半年工作会议上，新到任不久的人保集团总经理吴焰，特别肯定了2006、2007两年来人保资产在投资能力、风险管控能力等方面的成绩。
2007年8月，任道德功德圆满，离开人保资产，为了“自由和有价值”，参与新的事业。而接任者为原中国光大控股公司行政总裁，有着深厚交行背景的周立群。
新华人寿：赚钱神话破灭
2004年，新华人寿厄运连连。
年初受困寿险市场负增长，新华人寿的经营遭受严峻考验；8月，传出新华人寿6亿元资金受困破产券商南方证券；同时，新华人寿连续8年盈利的业绩遭遇“会计造假”质疑。
2004年，曾被认为铁定上市的新华人寿，在上市门口摔了一跤。
除了这些，新华高管的变化也引起波澜。当时市场传言，新华总裁助理林克屏辞职，参与筹备联合人寿（后更名为合众人寿）。
然而，上述种种问题都不如新华人寿偿付能力不足的打击大。
2004年9月，《新快报》报道称，“8月27日结束的‘全国寿险公司偿付能力监管研讨会’上传出消息，新华人寿由于连续三年偿付能力严重不足，中国保监会已下发监管意见书暂停其新开分支机构”。
该报道还称，“这些公司可能没有足够的赔偿和给付能力”。
偿付能力不足问题曝光之前，这家中国第四大的寿险公司风头正劲。同一年，新华人寿还号称，开业以来连续8年赢利，创造中国保险业的一个赚钱神话！
匪夷所思地，从不亏钱的公司居然偿付能力不足，这显然与常识相悖。
就在偿付能力问题曝光前后，坏运气如同多米诺骨牌，一个紧接一个，气急败坏的新华人寿不是反省，而是利用媒体专业知识的欠缺，偷换偿付能力的概念，虚张声势，强烈反击所谓“不实传言”。
新华人寿借用普华永道中天会计师事务所2003年对新华保险公司的审计报告称，“新华人寿2003年资产总计为243。79亿元，负债合计229。16亿元，公司的资产大于负债，有足够的能力履行合同约定的赔偿和给付能力”。
不仅如此，新华人寿还提供有利于自己的资料，2001—2003年其资产负债的数据如下：2001年度，资产总计59。93亿元，负债合计45。7亿元；2002年度，资产总计127。65亿元，负债合计113。46亿元；2003年度，资产总计243。79亿元，负债合计229。16亿元。
同时，新华人寿保险公司2001—2003年税前利润情况分别是0。21亿元、1。62亿元、2。19亿元。
借助上述数据，新华人寿企图为自己开脱。
新华人寿其实已经部分得逞。迫于压力，《新快报》公开向新华人寿道歉并发布澄清文章（5）。
诚然，不能说偿付能力不足的公司，就立即会出现支付危机，这是《新快报》报道的瑕疵，但是仅仅因为净资产为正就认为偿付能力充足，亦是谬论！
实际上，保险公司的实际偿付能力不是资产减去负债，而是“认可资产”减去“认可负债”的差额。其中，认可资产不等于资产负债表中的资产，实际计算中还可能低于资产，因为部分资产是要打折计入认可资产的。因此，用所谓净资产（资产减去负债）的概念，来代替偿付能力，甚至说明偿付能力充足，显然有偷梁换柱之嫌。
同时，如果一家保险公司连续多年赢利，基本是不会出现偿付能力缺口的，因为公司完全可以用赢利来进行弥补。假设连续赢利却出现偿付能力危机，或者只能暗示一个问题，就所谓连续赢利可能是一个虚假的会计报表游戏。
此后三年，新华人寿的走势也表明，媒体的报道除了专业上的瑕疵之外，并没有言过其实。
例如，2006年，新华人寿向保监会提交的2005年偿付能力数据仍然没有“及格”——“新华人寿总公司向中国保监会提交的2005年偿付能力报告表明，其偿付能力充足率为61。32％，偿付能力严重不足”。
2006年6月28日，保监会向新华人寿公司下发《中国保监会监管函》（〔2006〕4号），作出三项决定，其中第三项明确规定：“在你公司偿付能力额度达到我会规定之前，不得向股东分红，不得增设包括营销服务部在内的分支机构。”
媒体的报道被一一印证。
但是，如果遮住偿付能力的瑕疵，新华人寿则是另外一番歌舞升平的景象。
根据新华人寿的数据，“2005年，公司实现保费收入210。8亿元，同比增长12％；市场份额达到6。1％，稳居寿险市场前列。截至2005年底，公司总资产达605亿元，总体实力持续提升。目前，新华人寿保险公司在全国拥有34家省级分公司，166家地市级中心支公司，779家营销服务部，内外勤员工近14万人”。
颇有意味的是，2004年8月26日在银川召开的“全国寿险公司偿付能力监管研讨会”，共有3家公司被点名，除新华人寿之外，还包括太平洋寿险和中国人寿集团。这两者的偿付能力问题皆源于巨额的“利差损”，前者通过痛苦的再造，已经获得新生；而后者则长期成为悬在中国寿险之上的“堰塞湖”。
一位精算师分析，新华人寿面对的偿付能力问题，首先源于其不合理的产品结构——以趸缴为主的银行保险及团险业务占据新华人寿产品篮子的大半江山。尽管个人业务虽然增长较快，但是总体规模仍然偏小。
“1996年开业至2000年之间，新华已形成了以团险为主的业务结构。而2001年之后，银行保险异军突起，最终形成银保、团险双高的险种格局。”
以2001年开业的上海分公司为例，2006年1～11月份，新华上海分公司个险收入保费8477万元，团险2。18亿元，银行保险13。95亿元。其中，个险的新契约仅为3400万元，团险的短期业务仅为1838万元，而团险趸缴则高达1。53亿元。
从2000年开始，新华人寿保费收入每年都以超过100％的速度增长，2001年新华人寿保费达到22。98亿元，2002年达79。83亿元。尤其是2002年，新华人寿银行保险增长达1200％多，甚至超过了2001年的保费总收入。
经过两年的疯狂发展，2003年，新华人寿保费收入暴增到171。85亿元，市场份额由2002年的3。51％上升到5。7％。但是，这样的产品格局对于资本的数量要求颇高，成为压垮新华偿付能力的沉重包袱。
业务结构的短板仅是硬币的一面。
新华人寿偿付能力不足还可能和该公司急速扩张、过快消耗有关联。保险市场开放全面前夕，新华人寿曾经有一年内筹建25家分公司和105家支公司的记录。筹备一个分公司的费用在几百万至千万不等，如果分支机构扩张太快，可能对于总公司形成财务压力。
实际上，扩张的态势并未伴随全国布局的基本完成而停止。只不过其方向由纵向演变为横向——新华人寿将搭建金融控股平台。
而新华人寿原董事长关国亮曾面对媒体曾经大谈，“以新华人寿为核心成立新华保险集团已经获得批准。在我们的2007—2009年的发展计划中，完善集团战略规划方面不仅要做大格局，而且也要做出参股、并购银行和证券公司的规划；不仅要做好保险控股公司的规划，而且也要做出金融服务集团的规划”。
前摩根士丹利董事总经理兼亚太区首席经济学家谢国忠曾说：“过去20年，中国企业家最大的问题就是面对的诱惑太多，很难不分心。”
回首新华人寿的偿付能力危机，表面上是为单一的业务结构以及过快的机构扩张埋单。其实，这背后还隐藏更大的秘密，而这些秘密将在强人关国亮倒台之后陆续曝光。
皆为牌照狂！新公司毒药
“狼真的来了！”
2004年，经过短暂三年的WTO过渡之后，保险市场将于当年年底彻底开放。而面对海外巨型航母的虎视眈眈，除了少数公司外，多数人的底气都不足。
实际上，2003年之时，外（合）资保险公司的数量已经超过中资保险。外资保险主体从1992年的个位数，迅速增加到2003年末的37家，分支机构达到67家，外资或合资保险主体的数量已占全国保险公司的一半以上。
期间，除1996年当时负责保险监管的中国人民银行批准了新华、泰康、天安、华安和华泰五家保险公司之外，1996—2004年这8年之间，中资牌照一纸难求。
即使有新的中资公司出现，其实也是另辟蹊径。例如，2000年10月，1998年设立的保监会又批准4张有瑕疵的牌照，即专为合资而设的“壳公司”——民生、生命、东方、恒安。再如，2001年底的太平人寿与太平保险，这两家公司均以复业的名义回归内地市场，打了一个漂亮的擦边球。
因此，面对即将到来的全面开放，发放新的牌照，引入新的资本，保险市场对内开放成为应有之义。
年初之时，政策暖风频吹。
监管部门表明了开明的态度，“将完善保险市场准入机制，批设新的保险公司，为保险市场注入活力。有侧重地批设专业性养老保险公司、健康保险公司、农业保险公司，支持保险公司和其他各类投资主体参股或设立再保险公司”。
数据显示，1996年以来，保监会已接到申请设立保险公司24家，资金200多亿元。“今年保监会审批新保险公司没有数量限制，将是成熟一家批一家，预计将新批设十多家保险公司。”
市场热烈追捧。
到这年的3月份，排队申请牌照的数字就已经上升为28家，涉及资金274亿元。
多年之后回首，这些资本肚子里至少隐匿三种盘算。
其一，巨大的市场空间想象和高额的投资回报诱惑。例如投资平安保险的中远集团在6年间年年分红，投资回报率超过400％。最初参与发起平安保险的招商局，在2002年退出时获得了10倍的收益；首钢2001年出资1。8亿元参与生命人寿，两年后首钢可分�
