人民币境外升值境内贬值:咀嚼人民币-第11章
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恶性通货膨胀下的政府会怎么办？大量的退休职工有天价的工资总额等着政府去开；政府的正常运转还得需要大量的公务员去维系，他们的代价也不菲；国家的安全、军队的稳定此时已变得更加不可忽略，他们同样需要巨额的费用去支撑。怎么办？只有狂印钞票，让这个恶性循环无休止的进入螺旋，除非重新为货币选定一支伟大的锚！
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8。2 人民币的机遇：定位锚（1）
人民币国际化的现状 第一、境外官方对人民币的使用状况。尽管人民币尚未实现可自由兑换，但一些周边国家的央行已经在其储备中增加了人民币。从2006年12月开始，菲律宾央行以及马来西亚、韩国和柬埔寨的中央银行陆续将人民币作为储备货币。 第二，境外私人对人民币的使用。人民币在境外的流通首先集中在港澳台地区，越南缅甸蒙古等周边国家。其中，港澳地区的人民币滞留存量约占全部人民币境外存量的一半左右。 第三，人民币在国际货币体系中的地位。近年来，中国国际经济地位不断提升，但人民币在真正的国际外汇交易中却未露头角。
人民币国际化面临的主要障碍 一国货币的国际化需要许多必备的条件，如经济规模、金融市场的发育程度及实力、国家背景下的政治和军事实力、货币内在价值的稳定性和可预测性、外部交易网络的便利性，等等。目前，人民币国际化所面临的困难和障碍仍然十分明显。 第一，外汇市场发育的水平很低。 从外汇市场交易品种分布来看，美元、欧元和英镑等强货币均以掉期交易为主，即期交易所占份额仅为三成。而人民币在外汇交易中则主要以即期交易为主，掉期交易仅占7％，体现出中国外汇交易市场仍十分不成熟，交易品种单一，虽然在短期内有助于减少外汇市场炒作所带来的汇率风险，但从长远来看不利于人民币国际影响力的提高。 从中国外汇市场的交易规模分析， 2007年中国大陆的日均交易量占国际外汇市场比重在传统外汇市场上为，在衍生品市场的占比为0；在银行间外汇市场，2007年的总交易额超过了2万亿美元，同比提高了接近90％。外币掉期的2007年交易总量达到万亿美元。远期交易量在2007年交易总量则仅为万亿美元。相对于国际外汇市场日均万亿美元的交易量来讲，中国外汇市场的交易规模极为有限。 第二，货币可兑换性差与资本管制过严。 对于实现资本帐户下的人民币可兑换，中国也一直没有停止努力。1996年后，中国政府在完善金融体系和监管制度建设的同时，一直采取比较宽松的态度引进资金，只是对资金流出限制较多。 第三，金融体制改革滞后。
目前，中国金融市场尚无自由的利率形成机制，因而中国不存在类似于美国联邦金率、英国官方贴现率和日本隔夜拆借率的基准利率，仅开放了几个关键的并非由市场决定的短期银行间利率。中国人民银行的利率政策对整体利率结构只有有限的影响力。金融体制改革的落后显然不利于人民币国际化程度的提高。 事实上，现阶段中国在金融发展的稳定性与人民币国际化之间存在比较明显的矛盾。但在目前的中国，特殊的经济社会结构等制度性因素使得“稳定”的意义格外重要。一旦在今后相当长时期内过于强调经济金融发展的稳定性，将在很大程度上影响人民币的自由兑换和资本项目自由化的进程。而这一进程是人民币国际化的必要条件。 人民币国际化目标的抉择 今天，人民币国际化的目标面临着两个抉择：第一个抉择是，人民币是要成为与美元和欧元比肩的独立的国际货币，还是通过与东亚其他经济体的货币合作成为该地区的关键货币？相应地，第二个抉择是，要成为东亚地区的关键货币，那么人民币是直接成为未来的亚洲货币，还是与日元等其他东亚货币合作组成一个亚洲货币篮子，共同协调区域汇率安排，甚至共同形成未来的亚元？ 显然，同中国的改革开放一样，人民币国际化并没有一个深思熟虑的计划，也将是一个“摸着石头过河”的过程。 考虑到中国与东亚地区的经济、金融、政治现状，人民币的区域化从地域上应当走从周边化到区域化的道路，从货币职能上应当走先交换媒介、再记账单位与价值贮藏的道路。具体来说，人民币的区域化可分为以下几个阶段或层面加以推进： 第一阶段，稳步推进人民币在周边国家的流通，创造条件促进人民币在中国与周边国家的部分贸易中承担结算货币职能，提高周边国家与中国交易中人民币的市场接受度，与此同时积极稳妥开展人民币离岸金融市场和人民币国际债券市场的建设，使人民币在特定范围内承担投资货币的职能。 第二阶段，在上述工作基础上，通过中国与周边国家乃至更多的东亚经济体的官方结算协定，促使中国与东亚其他经济体一般贸易中普遍采用人民币进行结算，同时充分利用货币互换协定等方式，促使其他东亚经济体中央银行扩大与中国中央银行间人民币的官方交易，使人民币在一定程度上成为其他东亚经济体的官方储备货币，并逐步推动人民币在官方交易中可兑换。另一方面，逐步开放国内金融市场，放松资本账户管制，改进人民币回流机制，使人民币在更大范围内、更高层次上承担投资货币的职能。书 包 网 txt小说上传分享
8。2 人民币的机遇：定位锚（2）
第三阶段，通过国内经济的改革、调整、发展和对外经济贸易模式的逐步转变，促使其他东亚经济体自发地将人民币作为汇率安排上的某种“锚”货币，进而成为其他东亚经济体外汇市场的干预货币。 第四阶段，推动东亚区域货币合作，一方面利用区域融资安排提高人民币作为储备货币和干预货币的吸引力，另一方面通过逐步推进的次区域汇率合作安排，在制度化的层面上实现人民币的“锚”货币地位，同时协调好与日元、美元等区域内外主要货币的关系，最终使人民币成为区域内主导货币或主导货币之一。 人民币锚的选择
人民币做大国的货币，当然不能死死盯住美元，成为别人货币的附庸。但要赋予人民币独立的“人格”，显然非一朝一夕之功。放弃“美元锚”以“一揽子货币”为锚的过渡思想并不可取，因为这样的锚70％左右的成分依然是美元，且仍然没有解决人民币的“人格”问题。我们把寻找锚的视线放到能源领域。
数字来源于国家统计局
年份 原煤（亿吨） 原油（亿吨） 发电量（万亿度） GDP（万亿元）
1998年
1999年
2000年
2001年
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
（前6个月）
数据的处理：把原煤/GDP、原油（国内生产）/GDP、发电量/GDP得到3组与能源产品密切相关的数据分别称A、B、C三组。
年份 数据A（吨/万元） 数据B（吨/万元） 数据C（度/元） C的增幅1998
1999
2000 ＋
2001
2002 ＋
2003 ＋
2004
2005
2006
2007
2008
2009 ＋
2010 ＋
A的数据逐年在减少，说明中国每万元GDP消耗的自产原煤在减少，但不能说明是不是其他的能源替代了，另外频发矿难的原煤生产的数据本身非常容易失真。 txt小说上传分享
8。2 人民币的机遇：定位锚（3）
B的数据快速减少，现在是非常清楚的，那是因为进口原油大大增加了。
C的数据非常稳定，这说明十几年来中国的经济的能耗效率（电力消耗上看）毫无进步，GDP基本上是靠拼能源，当然也一定是拼资源换来的。而2008年大幅波动刚好与金融危机相匹配，说明了中国经济受对外贸易的影响程度。
发电量做人民币锚的优势
发电量与GDP的相关度非常好，从1998年到2010年长达12年里，非常清晰的有度发电量/每元人民币GDP。上下波动的幅度没有超过5％（2008年应该是经济危机的突发影响）。
发电量的数据非常便于采取准确和时时的收集。
发电量在国民经济各大部门的分配信息非常好把握。
发电量在地域分配（各省或市）十分清晰。
发电量的数据完全来自于国内，几乎不受外界干扰。
发电量因电力本身难于储存大大减少了失真。
发电量受制于能源科学技术的制约不会大起大落。
发电量的数据本身和电力的生产消耗的价值转移无关，不会受其强烈干扰。
发电量与经济活动的密切相关性，可做人民币锚的优势一目了然，下面是笔者随机引用的一段关于电力的叙述：
经济增长是拉动全国电力消费快速增长的主要动力。反映优势第一条
重工业基地和用电负荷中心用电增速仍领先全国。国民经济重工业化趋势持续。以重工业为主的第二产业近年来用电增速很高，05…07年平均每年增长一个百分点，08年预计比07年有所降低，但是仍然在15％以上。从第二产业耗电对固定资产投资增速的弹性来判断，08年的情况将会与03年类似。随着固定资产投资增速的回落，未来几年，第二产业用电增速也将出现一个下降期。反映优势第三条
居民生活用电增速加快，将成为拉动电力需求的重要因素。城乡居民生活用电继05…06年用电大幅增加以来，07年又开始缓慢爬升。05…07年居民生活用电快速增长的主要原因：一是城乡居民收入稳步增加，家用电器拥有率迅速提高；二是城市化加快。居民家庭户均人口减少，户数增多较快；三是城乡同网同价和城镇居民峰谷分时电价的施行，大幅降低了居民生活电价水平，居民用电积极性提高。…反映优势第二、六条
第三产业用电主要包括批发零售等商业活动用电，住宿餐饮行业用电，娱乐业及办公物业用电等等。这些电力消耗用户和社会消费品零售额增速密切相关。消费品零售增加对于第三产业增长具有提升作用，例如2004年和2007年，第三产业用电都随着消费品零售额同方向变动，只是幅度更大一些。预测08年第三产业用电增速达到，第三产业增速对消费零售增幅的弹性系数达到与06年差不多的水平。……反映优势第四条
电力需求展望：经济强劲发展促使电力消费继续保持高速增长，在〃十一五规划〃中提出我国〃�
